阿里巴巴五年前開始考慮上市 多家機構維持高評級

來源:885財經 2019-11-15 14:30:01 收藏(0 評論(0 點贊(0
摘要:阿里巴巴在招股書上提到了募集資金用途,顯示公司將全球發售的資金用于促進用戶增長及提升參與度、助力企業實現數字化轉型并提升運營效率,以及持續創新。在持股結構中,馬云表示,將逐步減少和信箋紙自己在螞蟻金服的經濟利潤。阿里巴巴融資部負責人姚允仁表示,阿里巴巴在考慮在香港上市可以追溯到五年前。

  阿里巴巴在招股書上提到了募集資金用途,顯示公司將全球發售的資金用于促進用戶增長及提升參與度、助力企業實現數字化轉型并提升運營效率,以及持續創新。在持股結構中,馬云表示,將逐步減少和信箋紙自己在螞蟻金服的經濟利潤。阿里巴巴融資部負責人姚允仁表示,阿里巴巴在考慮在香港上市可以追溯到五年前。

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  為何此時登陸港股?

  招股說明書提及了募集資金用途,顯示公司擬將全球發售的資金用于促進用戶增長及提升參與度、助力企業實現數字化轉型并提升運營效率,以及持續創新。

  其中,阿里特別提及餓了么及線上旅游平臺飛豬,用于提升阿里的生活服務;同時,阿里多次提及云計算技術,表示將持續進行相關投資和開發,以支持客戶業務。

  此外,招股說明書還提及阿里的持股結構,顯示目前軟銀持股25.8%、馬云持股6.1%、蔡崇信持股2.0%,其他高管持股0.9%,公眾持股65.2%。

  馬云已向董事會確認,將逐步減少和限制自己在螞蟻金服的經濟利益。招股書顯示,原大股東Altaba持有阿里0.4億股ADS,少于發行在外的股份的0.2%,不再是主要股東。

  阿里回歸港股計劃可謂一波三折,公司企業融資部負責人姚允仁(Michael Yao)在與投資者的電話會議上表示:阿里巴巴考慮在香港上市已有很長時間,甚至可以追溯到五年前的首次公開募股。

  “我們認為香港對我們具有戰略重要性,它是最重要的金融中心之一。此次上市將使我們在亞洲阿里巴巴數字經濟中的更多用戶和利益相關者能夠投資并參與我們的增長成果,”姚允仁說。

  東興證券王習研報分析,對于阿里巴巴而言,港股上市有以下好處:

  第一,拓寬融資渠道,減少對于單一地區資本市場的依賴。目前港股已允許創新產業公司將香港作為第二上市地,港交所修訂后的主板《上市規則》指出,相關公司需在包括紐交所、納斯達克以及倫交所等地,最近至少兩個財年,有良好的合規記錄,阿里在港股上市可以減少對于美國市場的依賴。

  第二,國內資金擁有合法渠道投資阿里,可以提振阿里巴巴估值。在香港上市后,香港投資者以及通過陸股通進行交易的國內投資者皆可投資阿里巴巴,稀缺的科技巨頭有望獲得更高的估值溢價。

  第三,在港股上市,阿里巴巴有望募集更多資金。從2014年9月阿里巴巴在紐交所上市到現在,阿里巴巴的股價相較于發行價已經漲幅近3倍,當前市值已經超過4000億美元,當前時點在港股融資環境較為友好。

  機構:強烈推薦

  阿里巴巴的招股書顯示,公司雖然一直在擴大商業版圖,但是以淘寶與天貓為主的零售商業業務仍是公司主要的收入來源。2019年財年(2018年4月1日-2019年3月31日),公司共實現收入3768.44億元,實現凈利潤802.34億元。其中,核心商業業務2019財年共實現收入3234億元,占總營收比例為85.82%。

  招股書顯示,核心商業業務可以細分為五塊具體業務方向,分別為中國零售商業業務(主要為淘寶與天貓)、跨境及全球零售商業業務(天貓國際、考拉、速賣通等)、中國批發商業業務(1688.com與零售通)、跨境及全球批發商業業務(alibaba.com)、生活服務業務(餓了么、口碑、飛豬)。

  而在核心業務之外,阿里巴巴還將大力發展數字媒體(優酷、UC、大麥網等)以及創新業務(高德地圖、天貓精靈等)。而在此次招股書中,阿里表示將計劃利用在香港上市的134億美元資金,增加其對在線娛樂,內容和旅游平臺的投資。其中,阿里提及將加大對餓了么、飛豬以及優酷這三大平臺的投資。

  此次上市對阿里來說,可以為擴張資本版圖、應對電商補貼價格戰儲備子彈,也可盤活阿里健康、阿里影業等在港上市的關聯公司,形成協同效應;而對港交所來說,BAT中的兩大巨頭都被“收入囊中”,有望提振市場情緒,并讓更多中國投資者分享企業業績增長紅利。

  香港證券業協會主席徐聯安表示:“阿里巴巴的首次公開募股將在香港的投資者中廣受歡迎,因為它是一家知名的電子商務公司,其股票和營業額自2014年上市以來在紐約證券交易所均表現良好。阿里上市將使香港投資者,甚至中國大陸的交易商將來有機會通過滬港通計劃投資該公司。”

  安信國際研報認為,阿里當前市值對應CY19/CY20一致預期的市盈率為24.3x/19.1x,目前估值處于歷史估值中下限,明顯低于亞馬遜。考慮到公司在中國電商領域的領先地位,新零售、本地生活等業務帶來的業績增量,國際化開拓海外紅利,以及阿里云業務盈利持續改善等,看好阿里的長期投資價值。

  中信建投研報分析,采用分部估值,分別計算核心業務(剔除阿里云)的DCF估值,阿里云的估值,和螞蟻金服的估值。對應核心業務、阿里云、螞蟻金服的每ADS估值分別為165美元、45美元、19美元,目標價為229美元,維持“買入”評級。

  東興證券王習研報判斷,“核心電商業務高增長”+“新零售業務提供線下新流量”+“全生態流量打通”的阿里巴巴。DCF模型下,假設WACC為11%,永續增長率為4%,給予公司203美元/ADR的目標價,維持“強烈推薦”評級。

  在港股上市,對阿里巴巴有多許多的好處,而諸多機構也紛紛維持對阿里巴巴的高評級。


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